我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)話語權(quán)正不斷提升，繼“大氣十條”、“水十條”后，“土壤保衛(wèi)戰(zhàn)”也拉開了序幕。5月31日，國務(wù)院正式印發(fā)了《土壤污染防患未然行動計劃》(簡稱“土十條”)，“土十條”的正式出臺意味著整個土壤修整行業(yè)景氣度也將隨之大幅提升，在各地中國紛紛出臺地方土壤修整政策并開始試點下，行業(yè)拐點漸顯。二級市場中，土壤修整板塊中相關(guān)上市公司如儀器儀表類上市公司天瑞儀器，環(huán)保工程服務(wù)類的神霧環(huán)保、高能環(huán)境、聚光科技等均因利好政策出臺的影響，走勢明顯趨強(qiáng)。

“土壤保衛(wèi)戰(zhàn)”打響

相關(guān)資料顯示，長期以來，我國土壤污染情況不容樂觀，耕地土壤環(huán)境質(zhì)量堪憂、工礦業(yè)廢棄土壤環(huán)境問題突出，全國土壤總超標(biāo)率達(dá)16.1%，其中輕微、輕度、中度和重度污染點位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。在調(diào)查的四種土地類型中，耕地土壤污染為嚴(yán)重，點位超標(biāo)率高達(dá)19.4%。在國土部中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的《中國耕地地球化學(xué)調(diào)查報告》中，在占全國耕地總面積68%的13.86億畝耕地樣本中，已經(jīng)受到污染的耕地占到8%，其中重金屬輕微——輕度污染或超標(biāo)的點位比例占5.7%，重金屬中度——重度污染或超標(biāo)點位比例占2.5%。在如此嚴(yán)峻形勢下，土壤污染問題已成為繼大氣污染、水污染之后引起社會高度關(guān)注、急需解決的重大環(huán)境問題。在今年“兩會”期間，有關(guān)土壤污染治理的話題就受到了代表們的熱議，相關(guān)部委導(dǎo)也紛紛表態(tài)。

其實，近年來，在中國的大力支持下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)話語權(quán)已經(jīng)獲得了不斷提升，政策上也得到不斷細(xì)化，如環(huán)保部出臺的《有利于供給側(cè)改革指導(dǎo)意見》，在淘汰落后產(chǎn)能方面就擁有了票否決權(quán)，特別是新《環(huán)保法》實施以來，環(huán)評不予審批項目比例已達(dá)到13.2%、涉及總投資1170多億，直接體現(xiàn)出環(huán)保話語權(quán)的提升不再是走形式。如今，隨著“土十條”正式落地，《土壤污染防患未然法》也有望在2017年進(jìn)入審議階段，而這些均對土壤修整產(chǎn)業(yè)將帶來長期利好。

在本次“土十條”中，明確提出了三階段工作目標(biāo)，即到2020年，全國土壤污染加重趨勢得到初步遏制;到2030年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)中向好;到2050年，土壤環(huán)境質(zhì)量完全改善。主要指標(biāo)為，到2020年，受污染耕地可靠利用率達(dá)到90%左右，污染地塊可靠利用率達(dá)到90%以上;到2030年，受污染耕地可靠利用率達(dá)95%以上，污染地塊可靠利用率達(dá)到95%以上。

渤海證券認(rèn)為，“土十條”要求開展土壤污染狀況詳查、建立土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)，此舉在摸清污染底數(shù)、掌握土壤環(huán)境質(zhì)量狀況的同時，將加快推動土壤監(jiān)測/檢測市場發(fā)展，并為土壤污染防患未然的持續(xù)有效開展奠定基礎(chǔ)。另外，政策提出將推進(jìn)土壤污染防患未然法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系的逐步完善，則將為土壤環(huán)境監(jiān)管及治理提供必要的依據(jù)，從而有利于土壤修整市場的有序健康發(fā)展。

迎來短期主題性機(jī)會

作為頂層設(shè)計文件，“土十條”將為我國土壤污染防患未然指明方向，并將開啟土壤修整行業(yè)發(fā)展新紀(jì)元。華泰證券認(rèn)為，根據(jù)市場推進(jìn)情況的不同，“十三五”期間土壤修整市場空間約在1100億~5900億之間，遠(yuǎn)期市場總量在7.4萬億元左右。鑒于“土十條”上半年的公布，2017年起市場有望完全釋放，假設(shè)2016年市場產(chǎn)值翻番至50億，則2017~2020年市場CAGR(復(fù)合年均增長率)為80.45%(悲觀)~197.13%(樂觀)。在中性情景下，“十三五”市場空間總量約3400億元，2017~2020年市場CAGR(復(fù)合年均增長率)為154.41%。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，隨著后續(xù)相關(guān)配套政策措施的出臺和落實，土壤修整市場空間有望加速打開，土壤修整將從概念逐步轉(zhuǎn)向落地。

在土壤修整產(chǎn)業(yè)鏈劃分上，產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)為檢測機(jī)構(gòu)、修整用劑供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商等;中游企業(yè)為污染場地修整企業(yè)、環(huán)保咨詢機(jī)構(gòu)(監(jiān)理機(jī)構(gòu))等;下游企業(yè)為污染場地全數(shù)者、環(huán)保主管單位。因此，對于機(jī)會的把握，渤海證券認(rèn)為“目前A股市場中土壤修整業(yè)務(wù)彈性較大的受益標(biāo)的主要為土壤修整工程企業(yè)。”建議投資者從兩方面把握其中的機(jī)會：1，監(jiān)測/檢測域，推薦：華測檢測(土壤重金屬/有機(jī)污染物檢測)和聚光科技(土壤監(jiān)測/檢測儀器);2，修整工程域，推薦：高能環(huán)境(生態(tài)屏障與環(huán)境修整解決方案提供商，土壤修整純正標(biāo)的)，永清環(huán)保(土壤修整全產(chǎn)業(yè)鏈布局，項目經(jīng)驗豐富)，博世科(技術(shù)儲備豐富+中標(biāo)2億工業(yè)場地修整EPC項目再顯實力)和鐵漢生態(tài)(生態(tài)修整先者，生態(tài)修整與園林綠化協(xié)同發(fā)展)。

同樣是對土壤修整市場機(jī)會的把握，華泰證券則建議從短期和長期兩個角度去分析：短期內(nèi)，建議投資者關(guān)注在細(xì)分域具備政策、商業(yè)模式、資金先發(fā)勢的標(biāo)的;長期下，建議投資者關(guān)注具備重要技術(shù)勢的“大而全”類標(biāo)的，如高能環(huán)境、博世科、永清環(huán)保等在訂單、合作協(xié)議等利好事件驅(qū)動之下，會呈現(xiàn)較強(qiáng)的階段性彈性，“土壤修整板塊在今年下半年將持續(xù)因‘土十條’發(fā)布預(yù)期而帶來的主題性炒作機(jī)會”。不過，華泰證券同時還指出，因不同公司戰(zhàn)略及競爭勢的不同所帶來的個股業(yè)績分化在短期內(nèi)尚不會到來。

記者注意到，目前已有多家上市公司獲得土壤修整大訂單，如高能環(huán)境繼2015年環(huán)境修整收入3.47億元，同比大增115%，2016年到現(xiàn)在訂單已近10億元;博世科近日公告中標(biāo)2億元土壤修整大單;永清環(huán)保土壤修整業(yè)務(wù)2015年營收劇增166.81%到1.34億元，成為公司業(yè)績提升的關(guān)鍵。公司近日中標(biāo)大唐環(huán)境饒平項目分公司超低排放項目，合同額約1.1億元，2016 年煙氣治理業(yè)務(wù)訂單總金額已達(dá)3 億元等。“目前中國在土壤修整招標(biāo)中明顯傾向于上市公司等有實力的公司，訂單也在向上市公司等有實力的公司集中。”位研究人士表示，在未來的土壤修整域，相關(guān)環(huán)保代表公司會強(qiáng)者恒強(qiáng)，獲得更多的訂單。

關(guān)注固廢處理行業(yè)代表企業(yè)

隨著“水十條”、“大氣十條”、“土十條”的相繼發(fā)布，“十三五”期間，生態(tài)環(huán)境治理也從重“量”向重“質(zhì)”轉(zhuǎn)變，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)有望成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之，而和地方中國也在為此出臺相應(yīng)配套政策。分析人士指出，新思路的開啟將為環(huán)保行業(yè)發(fā)展帶來更廣闊的空間，具有技術(shù)與管理勢的企業(yè)有望脫穎而出。從季度環(huán)保板塊業(yè)績增速來看，業(yè)績增幅順次為節(jié)能、固廢、大氣、污水及監(jiān)測。因此，在投資機(jī)會上，可從兩方面把握：是高景氣行業(yè);二是低估值行業(yè)，比如垃圾焚燒及固廢處理，穩(wěn)健的業(yè)績是提升其股價的催化劑。

長江證券指出，垃圾焚燒進(jìn)入業(yè)績釋放期，預(yù)計2015年~2018年間每年帶來建設(shè)規(guī)模200億~300億元，2018年后每年的運(yùn)營市場在220億元;同時，危廢處理率低，若按照6000萬噸/年的處置量，3000元/噸的處置價格，產(chǎn)值每年將達(dá)到2000億元。而目前年處置量僅約3000萬噸左右，行業(yè)將進(jìn)入迅速釋放期。此外，餐廚、污泥處于導(dǎo)入期，未來有較大發(fā)展?jié)摿ΑＵ猩套C券也認(rèn)為，在水處理域中，再生回用及污泥處理技術(shù)突破是未來的兩個重要發(fā)展方向。在垃圾處理域，資源化技術(shù)是長期方向，而生活垃圾處理的資源化技術(shù)亟待突破。建議關(guān)注固廢處理行業(yè)代表企業(yè)。

作為固廢板塊中看好的細(xì)分域之，記者了解到，當(dāng)前危險廢物產(chǎn)生量大，處置缺口大，而在這域的立法不超過10年，2011年才開始趨嚴(yán)，政策和法規(guī)不斷趨緊，推動了危險廢物處理處置行業(yè)的發(fā)展。而危險廢物由于其危害大，故危廢處置行業(yè)具備剛需性和緊迫性。當(dāng)前尚有大量危險廢物未納入到環(huán)保部門的統(tǒng)計中，該方向還存在大量的環(huán)境風(fēng)險，行業(yè)集中度低，故該行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。據(jù)華泰證券測算，將危廢處理處置行業(yè)的運(yùn)營市場空間估算，可以看到：1，資源化部分的運(yùn)營市場空間，根據(jù)單價低、中、高的假設(shè)，可達(dá)500億~1000億元的市場空間。2，無害化部分，固化填埋、焚燒、物化的市場空間，分別為520億元、875億元、100億元，合計為1495億元。3，危廢運(yùn)營市場的總計市場空間約為2245億元。

目前來看，危險廢物處置行業(yè)中，上市公司東江環(huán)保家大，在手資質(zhì)達(dá)到約188萬噸/年，光大國際、新宇國際等緊隨其后，啟迪桑德、創(chuàng)環(huán)境(收購ECO工業(yè)環(huán)保工程私人有限公司，布局危廢行業(yè))等也有所涉及，而雪浪環(huán)境、東方園林等也進(jìn)入了該市場域，搶得市場份額。

就具體公司來看，東江環(huán)保主營業(yè)務(wù)為危險廢物的處理處置，重心是無害化，公司堅持“外延+內(nèi)生”的方法實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，成效顯著。公司除資源化外，各主營業(yè)務(wù)方向均實現(xiàn)穩(wěn)定增長。數(shù)據(jù)顯示，公司在2015年實現(xiàn)凈利潤33253.40萬元，較上年同期增長約32.16%;今年中期，公司在繼季度實現(xiàn)凈利潤同比增長約16.66%的基礎(chǔ)上，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤19969萬元~25178萬元，同比增幅為15%~45%;雪浪環(huán)境目前市值還很小，但公司拿下了上海、無錫、南京、宜興四地的危廢項目，合計達(dá)15.8萬噸/年，當(dāng)?shù)刂袊泻軓?qiáng)的支付能力，四個項目均屬質(zhì)項目，對公司的業(yè)績形成了強(qiáng)力支撐。